利通电子 603629 — Prism · 棱镜

个股/利通电子 603629

利通电子603629

162.82-2.85%

最高167.55

最低152.25

开盘167.55

入库04-13

更新05-07

条目8

核心逻辑

盈利能力

·2025年全年利润3亿，2026Q1利润2.7亿，单季接近全年水平
·NCP渠道年化利润12亿，单B300集群利润能见度6.5亿
·预计2027年净利润超18亿
·Q1业绩年化超10亿，后续每季度环比改善

商业模式升级

·与东阳光合作模式：东阳光出资购卡，利通负责采购并获20%分成
·算力租赁合同结构为3+2年制，前3年价格锁定，后2年随行就市
·2026年新签合同享受涨价收益

景气度确认

·B300显卡黄牛市场两周涨幅接近20%（545万→643万）
·一季报全行业（利通、协创、宏景）超预期
·交付节奏领先：利通＞协创＞宏景＞智微＞盈峰

估值与空间

·现价市值280亿，PE仅30倍不到
·卖方目标市值380亿
·底部介入后涨幅250%+，但相对估值仍具吸引力
·戴维斯双击逻辑：盈利高速增长+估值修复

题材定位

弹性最大，Q1利润2.7亿，底部265%涨幅

MA5MA15MA25MA60VOL-MA5VOL-MA60涨跌入库

研究历程

2026-05-07先知点评·盈利模型再确认

NCP渠道，目前年化利润12亿，单B300集群利润能见度6.5亿，与东阳光合作（东阳光出钱，利通买卡，利通分成20%），预计27年净利润超18亿，卖方展望目标市值380亿。（注：此为先知原话再次确认，与04-13入库内容一致）

2026-04-29先知点评·涨价验证

黄牛手里最高端的B300还在涨价，两个礼拜的时间从之前545万涨到如今最高643万，接近20%的涨幅，这比什么研报和会议都前瞻和真实地说明算力租赁景气度。

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