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核心逻辑
连接器价值量跃升
- ·华为910时期：单卡连接器价值量~7000元
- ·950芯片时代：单卡价值量升至1-2.4万元（224G方案更高）
- ·价值量提升3-4倍，是高附加值细分环节
市场空间测算
- ·乐观假设：2027年240万片芯片全用224G方案→500亿市场空间（vs 2025年仅几十亿）
- ·中性假设：超级节点/机柜/950DT采用224G→300-400亿市场空间
航天电器进展与弹性
- ·已进入华为资源池，单卡测试通过
- ·系统级测试：5月初完成
- ·后续节奏：小批量→中批量→大批量出货
- ·收益弹性测算：若拿20%市场份额（100亿收入）×20%净利率→20亿利润增量，按30-40倍PE对应600-800亿市值增量
产业认可度
- ·昇腾在国产算力领域具压倒性领先优势
- ·连接器环节相比电源具更高确定性（高价值量、格局好）
- ·背板连接器和IO连接器为核心高价值环节
时间节点
- ·昇腾950PR：4月小批量→5月大批量→下半年大规模→7月后超节点
题材定位
昇腾链
连接器龙头，单卡7000→1万-2.4万，500亿市场
MA5MA15MA25MA60VOL-MA5VOL-MA60涨跌入库
研究历程
2026-04-08快评
昇腾在国产算力里具备挤占性压倒性的领先优势：华丰科技、航天电器、意华股份、伟测科技、申菱环境、川润股份、泰嘉股份等。
- 2026-07-06点评
- 2026-05-25点评
- 2026-04-22点评
- 2026-04-16点评
- 2026-04-09点评