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核心逻辑
一、字节AIDC核心供应商地位
- ·收购秦淮数据，锁定字节约700兆瓦长期订单
- ·与豫能控股（合盈数据500兆瓦）、润泽科技（400兆瓦）并列字节核心供应商
- ·700兆瓦订单对应市值空间350-525亿（按100兆瓦对应50-75亿市值估算）
- ·属于字节长期锁定的基础设施资产，受益确定性高
二、字节算力采购规模扩大
- ·2026年算力采购规模达2300亿级别
- ·算力缺口持续拉大，日均Token消耗翻倍至150-160万亿级别
- ·高端GPU正规渠道受限，字节转向"全面扫货"模式
- ·算力租赁支出100-300亿，弥补高端芯片供货缺口
三、双轮驱动商业模式
- ·AIDC模式：拥有秦淮数据基础设施，直接获得字节订单收入
- ·算力租赁模式：与利通电子合作，东阳光出资购买GPU、利通负责运营、分成20%
- ·兼具基础设施提供方+资金方双重属性
四、AIDC定价逻辑与估值空间
- ·100兆瓦对应3.6亿年化收入，EBITDA利润率80%
- ·按20倍EV/EBITDA估值，100兆瓦对应50-75亿市值
- ·IDC板块存在市场偏见但交易价值明确
- ·近期涨幅较大，调整后具有重视价值
MA5MA15MA25MA60VOL-MA5VOL-MA60涨跌入库
研究历程
2026-04-13点评·算力租赁合作模式
东阳光与利通电子合作模式：
- 东阳光出钱，利通买卡（GPU）
- 利通电子负责运营，分成20%
- 这是算力租赁行业"资金方+运营方"分工合作的典型模式
- 东阳光兼具AIDC（秦淮数据）+ 算力租赁出资方双重属性
- 2026-07-08点评
- 2026-07-01点评
- 2026-05-11点评
- 2026-05-07会议纪要
- 2026-04-22会议纪要
- 2026-04-14会议纪要