核心逻辑
一、字节AIDC核心供应商地位
- ·收购秦淮数据，锁定字节约700兆瓦长期订单
- ·与豫能控股（合盈数据500兆瓦）、润泽科技（400兆瓦）并列字节核心供应商
- ·700兆瓦订单对应市值空间350-525亿（按100兆瓦对应50-75亿市值估算）
- ·属于字节长期锁定的基础设施资产，受益确定性高
二、字节算力采购规模扩大
- ·2026年算力采购规模达2300亿级别
- ·算力缺口持续拉大，日均Token消耗翻倍至150-160万亿级别
- ·高端GPU正规渠道受限，字节转向"全面扫货"模式
- ·算力租赁支出100-300亿，弥补高端芯片供货缺口
三、双轮驱动商业模式
- ·AIDC模式：拥有秦淮数据基础设施，直接获得字节订单收入
- ·算力租赁模式：与利通电子合作，东阳光出资购买GPU、利通负责运营、分成20%
- ·兼具基础设施提供方+资金方双重属性
四、AIDC定价逻辑与估值空间
- ·100兆瓦对应3.6亿年化收入，EBITDA利润率80%
- ·按20倍EV/EBITDA估值，100兆瓦对应50-75亿市值
- ·IDC板块存在市场偏见但交易价值明确
- ·近期涨幅较大，调整后具有重视价值
MA5MA15MA25MA60VOL-MA5VOL-MA60涨跌入库
研究历程
2026-05-11先知点评
字节核心A股IDC标的运营情况对标。东阳光（秦港数据）：约700MW在运+在建，可用1,400MW，市值1,074亿。东方国信：约360MW在运，可用720MW，市值178亿。豫能控股（合盛数据）：约520MW在运，可用1,220MW，市值217亿。海泽科技：约400MW在运，可用600MW，市值1,420亿。大位科技：约170MW在运，170MW+拿到批复，市值168亿。IDC单位市值差异大（100MW对应市值区间50-75亿元）。发改委批复时间未确认，部分核心有价值资产未确认。根据2026年字节核标要求，单个项目需≥50MW有效备备。
2026-05-07机构专家交流·字节算力采购全景
字节2026年算力采购规模达2300亿级别，算力租赁支出100-300亿，东阳光作为字节AIDC核心供应商（秦淮数据700兆瓦订单）直接受益：
- 字节算力缺口持续拉大，日均Token消耗翻倍至150-160万亿级别
- 高端GPU正规渠道受限，字节转向"全面扫货"模式，合规芯片全盘拿下
- 算力租赁支出100-300亿，弥补高端芯片供货不足缺口
- 东阳光AIDC（秦淮数据）属于字节长期锁定的基础设施资产，受益确定性高
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