机构小秘圈：AI产业发展助推光互联发展空间，光学公司价值重塑

【AI产业迅猛发展，光互联发展空间广阔】 微软、谷歌、亚马逊、META在主业及AI核心业务持续高速增长，上修2026年资本开支。光连接传输速率从400G、800G迈向1.6T和3.2T快速迭代升级。光模块与XPU的比例持续扩大，未来十万/一百万个XPU组成的集群可能分别需要五十万/一千万个光模块，比例分别达1:5/1:10。

【市场规模】

• 以太网光模块（100G及以上）及CPO：2026年同比增长65%，2031年将超过500亿美元（LightCounting）
• OCS：2025年4亿多美元 → 2029年超过25亿美元（CignalAI）

【CPO技术】 通过2.5D/3D先进封装，将高速光引擎或光模块与交换芯片/AI计算芯片集成于同一封装基板或机箱内，电气路径缩短至50毫米以内。FAU（光纤阵列）负责连接PIC与外部光纤，X800-Q3450每个1.6T光引擎含20根光纤的FAU，每个系统共1440根光纤，FAU包含V型槽、反射镜和光纤等关键光学元件。外部激光源（ELS）：X800-Q3450 CPO使用18个ELS模块，每个含8个CW-DFB激光芯片。

【OCS技术】 通过光开关矩阵（MEMS微镜、液晶、波导）改变光信号物理传输路径，全程在光域完成信号路由，纳秒级交换速率、低时延、高能效比。MEMS OCS核心器件：MEMS微镜阵列、光纤准直器阵列、滤光片/光环形器、精密光学元件。以176×176平台为例，MEMS芯片/校准系统/二维准直器阵列/二维MEMS阵列成本占比分别为35%/31%/16%/2%。

【光模块光学元器件】 不含光芯片的光收发组件在光模块成本构成中占比约11.6%，滤光片占2%。主要光学元件：滤光片、PBS、NPBS、棱镜、透镜、非球面透镜、环行器、准直器、合波分波组件、光复用器等。光电子元器件正加速向复杂膜系、超精密加工、小型化及阵列化演进。

【传统光学价值重塑】 微透镜阵列、衍射光学元件（DOE）、光束匀化片（Diffuser）、超构表面光学元件等新型微纳光学元件实现规模化应用。传统光学头部企业凭借在复杂膜系镀膜、超精密加工上的深厚技术积累，强势跨界切入AI算力光互联赛道，价值重塑。

【相关标的】 炬光科技、茂莱光学、汇成真空、水晶光电、海泰新光、中润光学、腾景科技、蓝特光学等。

风险提示：研发进展不及预期、行业竞争加剧、下游市场需求不及预期。