【江海股份董事长交流纪要 0526】2年3倍股，电源的重启之路（东北计算机）

【牛角电容】

• 出货：年底前达500万只/月，明年全年预计8000万只
• 产能：明年内产能预计1000万只/月，扩产周期6个月
• 供需：海外尼吉康等供应商产能600-700万只/月，预计Q3供需缺口伴随NV Rubin放量出现
• 需求预计超1亿只，20%缺口，涨价开始，明年价格预计逐季+10%
• 利润：8亿→24亿

【MLPC】

• 全球仅松下和江海可生产满足服务器要求的MLPC产品
• 松下占80%-90%市场份额，仅NV AI服务器需求就达10亿只，松下产能6亿只，缺口40%
• 江海年底产能2000万只/月，远期20亿只，明年底3000万只/月
• 利润：3.2亿→8.6亿

【超级电容】

• 全球第二家可批量生产LIC系列产品的企业
• EDLC今年已交付约100万只用于AI服务器，产品稳定性和性能暂无竞争对手
• 随AI服务器功率提升，LIC需求将快速增长
• 预计2026年Q3/Q4大幅增长，2027年进入爆发期
• 保守估计27年200万只EDLC，利润2.8亿

【电极箔】

• 自给率70%-80%，当前产能可满足2027年上半年生产需求
• 规划新建2个电极箔工厂，单厂新增120-150万平/月，总新增250-300万平/月
• 可满足27年电容扩产（1500微法）

【核心客户】

• 台达过测；麦米、欧陆通；华为独供

【利润预测（27年）】

• 牛角电容24亿 + 铝电解10亿 + MLPC 8.6亿 + 超级电容2.8亿 = 合计约45亿
• 30xPE，第一目标市值1350亿

【风险提示】

• 董事长交流后直接二连板，市值管理诉求较强
• 叙事空间大，后续服务器升级催化持续，卖方市值目标空间足够大
• 但注意逢低关注，不追高