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核心逻辑
业务定位
- ·分选机龙头，位于后道测试核心环节
- ·技术壁垒低于测试机但稳定性要求高，放量节奏快于测试机
- ·已完成国产替代，华天、长电、通富等龙头客户规模化采购
市场空间
- ·分选机市场2024年~100亿，2025年~150亿(+50%)，2026年200亿+(+33%)
- ·探针放量、三温测试等为主驱动
业务拐点：从配套到系统
- ·原模式：配套设备，收入稳定
- ·新模式：AI大芯片三温测试系统集成
- ·2025E收入~2亿(新业务占比约1亿)
- ·2026E收入~5亿(2.5倍增长)
客户验证
- ·寺武纪、平头哥等AI芯片厂商分选机需求爆发
- ·汽车电子、AI驱动大功率测试需求提升
业绩兑现
- ·26Q1：收入2.84亿(+121% YoY，+31% QoQ)，创历史新高
- ·26Q1盈利：归母净利0.83亿(+222%)，净利率29.06%，毛利率52.96%
盈利预测
- ·2026E：收入14亿+，净利润4.5-5亿
- ·目标市值：300亿(基于26E收入×22×1.5)
时间表
- ·二季度：订单转收入、稼动率提升
- ·下半年：上量爆发阶段
题材定位
半导体后道封测
三温分选机龙头，国产替代加速
MA5MA15MA25MA60VOL-MA5VOL-MA60涨跌入库
研究历程
2026-04-08快评·后道测试名单
后道测试通胀的景气度会随着海外二季度英伟达Rubin服务器进入量产以及国内下半年先进制程产能放量后得到更明显的体现，逢低仍是关注机会：和林微纳、伟测科技、长川科技、精智达、金海通、矽电股份、甬矽电子等。
- 2026-05-20点评
- 2026-05-07点评
- 2026-04-16点评
- 2026-04-14点评