接着宏景早上盘前的点评，中午的交流再补充三点：利润增速情况：Q1绝大部分确收仅为中高端H卡，最高端的B卡在Q2逐渐确认。此外，传统业务亏损有所拖累。利润与归母的差异：部分单子由子公司承接，客户要求单独设立。B系列卡目前在手订单备货完成，资产负债表已有所体现，固定资产共计增长约76亿元。

业绩数据：Q1公司收入为3.77亿元，同比+7.0%。净利润为6461万元，同比+199.8%。归母净利润为3026万元，同比+39.7%。资产负债侧：Q1固定资产较25Q4增长5亿，在建工程增长15亿，使用权资产增长25亿，其他非流动资产增长24亿元，固定资产共计增长约76亿元。利润拆分：Q1实际算力业务利润约8000万+，传统业务亏损1000万元+，而部分项目置于子公司体内（55%持股比例），有所稀释导致归母净利润有所折减。未来公司将推动集群于母公司体内落地；子公司亦有规划于1-2年内完成完整收购。确收节奏：目前签约为N+4，即4个月后开始计费，稳定压测15天交付后方可计入资产负债表。公司25年大单（2万张B300）签约时间系25年12月中旬；此外年初至今公司新签订单远超历史水平，因此相应资产会逐Q显著体现。后劲十足：资产负债表清晰体现算租业务的规模扩张，固定资产+使用权资产（合计增加30亿+）对应已交付规模，在建工程+其它非流动资产（37亿+）对应在交付途中规模，一季度利润表尚未明显体现，主要是交付节奏原因。宏景科技短期的收入延后并不改变行业逻辑与趋势。